《经济管理学刊》 2023年第2卷第4期目录、摘要

小微企业是中邦经济的毛细血管、就业的蓄水池，也是推进中邦经济高质地起色的要紧力气。然而，已相闭注小微企业的探问数据极为有限。面临这一情况，北京大学企业大数据咨议核心、北京大学中邦社会科学探问核心和蚂蚁集团咨议院自2020年第三季度起每个季度展开中邦小微筹备者探问(Online Survey of Micro-and-small Enterprises, 简称OSOME)，周详搜求包含企业基础讯息、筹备情况、融资情况、计谋掩盖情况、数字化转型以及对将来的决心等众方面的数据。基于上述调研数据，本文描摹了中邦小微筹备者的画像与存在近况，并构修了中邦小微筹备者决心指数。OSOME数据显示了小微筹备者正在以下五个方面的榜样底细：第一，中邦存正在多量以生活型为主的未注册个别户；第二，近几年小微筹备者面对的存在压力要紧来自筹备本钱上升和市集需求疲软；第三，比拟大中型企业，小微筹备者特别依赖线上融资，线上申请和得回贷款的比例是线倍以上；第四，小微筹备者享用减税降费等助企纾困计谋比例较低；第五，小微筹备者正正在加疾数字化转型过程。OSOME探问不只能描绘个别户的筹备情形，对已有企业探问酿成有用增加，同时还能通过继续的季度数据搜求和明白为决定者更好地鞭策小微企业良性起色供给实证按照。

摘 要:自变更怒放以后，中邦经济阅历了急迅拉长，仍旧成为亚洲第一、天下第二的归纳经济体。然而，活着界经济下行、邦际事态众变、邦内变更阅历阵痛的众重靠山下，中邦宏观经济数据普通展现出构造突变特色，且分别部分的宏观经济变量具有较强的联动特色。了然中邦宏观经济中的构造突变形象，对待政府部分更好地认知天下经济的运转危险和不确定性，完整宏观经济调控编制，推进宏观经济总体太平、高质地起色具有要紧效力。鉴于此，本文操纵含有众个未知构造突变的因子模子对中邦23个宏观经济时代序列举办修模，并进一步模仿Ma and Tu（2023a）中的推测法子对宏观经济数据中的构造突变形象举办明白。结果声明，中邦宏观经济数据正在1990—2022年一共阅历了6次构造突变，其爆发的时代点与强大的史籍事项严密闭系，比如南方道线年新冠疫情等。其它，与目前咨议中邦宏观经济构造突变的文献比拟，本文得益于因子模子的构制和精准的变点推测法子，不妨识别出宏观经济编制中更众的构造变点，更好地描绘中邦宏观经济的动态起色。

摘 要:“公司大股东话语权过强，机构投资者话语权不敷”是荆棘独自机构投资者出席公司管理的高出题目，而机构投资者之间的协作手脚不妨有用地擢升管理意图、深化管理秤谌。本文初次从外面和实证上明白了机构投资者通过讯息换取协作来深化公司管理的效力机制和经济功效。本文构制了一个序贯博弈模子平衡来描绘合伙基金的手脚机制，外面结果显示基金协作会酿成具有社分辨布特色的讯息收集构造，处于统一社区中的相干配对基金会对持股公司酿成协作管理闭联，从而擢升两边的管理意图与管理功效。进而本文基于2007—2021年上市公司改进数据和基金持股数据举办了实证明白，结果显示基金正在收集社区构造下的管理协作闭联不妨明显驱策公司将来的改进行径。进一步的明白发觉：第一，配对基金之间的社区协作闭联展现出怪异的管理效应，这一效应不行被以往的收集讯息度和抱团持股目标所外明，正在酌量因果识别以及保守性考验后结论还是建设；第二，本文正在社区构造中识别了两类整个的基金协作手脚，即“合伙调研”和“同步交往”，两者折柳代外机构投资者通过“用手投票”和“用脚投票”渠道的协作管理机制；第三，基金的主动监视意图会影响协作管理的功效，有更高监视意图的基金会更踊跃频仍地出席合伙调研行径，对公司改进行径有更好的管理功效。本文咨议有助于体会机构投资者管理机制、推动公司管理，并为本钱市集高质地起色供给有益的计谋开导。

摘 要:面对汽车市集疲软带来的销量低落、客户构造调度带来的获客本钱加众和线卑鄙量稀缺等压力，守旧车企殷切地必要举办数字化变更，汽车直播逐步成为汽车厂商引流的要紧格式。为精准逮捕出售线索和明白产物反应，直播平台和车辆出售方必要将正正在直播的车型与每个直播观众的反应及直播数据相对应，因而有用识别正正在直播中的车型成为亟待治理的题目。直播进程中普通会正在车牌地方显示车型，这是一个高判袂率图像中的强信号场景，而守旧图像处分法子对此类场景的熬炼功效不佳。本文模仿方针检索法子，针对标注数据有限的强信号场景，采用相对单纯的图像分类模子，操纵迁徙研习以治理标注样本少且资源有限的题目，并创修基于IoUB Loss耗损函数的界线框回归以更精准地确定车牌区域，最终将该模子操纵于汽车直播场景。以抖音直播平台奥迪汽车直播进程中的车辆图像举办熬炼，本文模子正在测试集图像数据中的预测精度达47.4%。将本文模子与守旧图像处分模子和经典Faster RCNN模子举办比较，发觉本文模子已具备相较经典Faster RCNN模子更优的功效，具有肯定的实际效力，可协助直播平台和车辆出售梗直在营业中更为单纯高效地处分直播车型识别题目。

摘 要:合伙基金选取是资产修设闭怀的要紧题目之一。本文提出了基金收集下的合伙基金选取模子，该模子将基金重仓持股的收集权重矩阵行为责罚项引入参数推测中，不妨限制相互相连基金的功绩alpha（α）的不同。正在此根本上，本文评估了基金收集对基金功绩的影响，并维系舛误发觉率（FDR）法子提出了基于收集调动的合伙基金选取战略。实证采用中邦2016年1月至2020年12月的596只合伙基金数据样本举办明白，咨议发觉：①近5年中邦基金的持股具有高度重合度，使得基金功绩之间存正在较高的相干性；②基金收集与基金功绩之间存正在“马太效应”，即基金收集对正α基金存正在正向效力，而对负α基金存正在负向效力；③通过与其他基金选取法子做比较，本文提出的基于收集调动的合伙基金选取模子不妨有用地剔除基金收集对基金功绩的影响，选出真正具有选股才智的基金。本文结果不只可为基金间的合伙持股手脚供给新的外明，还可为投资者或Fund of Funds（FOF）基金司理的投资决定供给新的视角。

摘 要:跟着证券行业的比赛日趋激烈，何如留住现有客户并防守潜正在的客户流失已成为该行业料理者普通闭切的要紧题目之一。本文针对质券行业客户流失举办咨议。起首，维系证券行业的实质营业靠山，探寻了证券行业客户流失的界说；其次，提出了基于高维特色因子的独立性筛选法子；结果，基于筛选的因子，折柳构修了客户流失预警日模子和周模子。咨议结果声明，资产类因子和非资产类因子对预测客户流失具有明显功效，复合因子的预测功效不明显。客户流失预警日模子的外样本AUC值均匀可能抵达0.95以上，注解模子具有精良的预测精度。客户流失预警周模子的预测功效与日模子基础一律，而且具有估计本钱低、预测结果高、模子特别太平的特色。本文的咨议结果可认为企业举办客户挽回供给战略明白，划分客户群体，针对分别流失危险的客户拟订分别的挽回战略。此外，本文提出的流失预警模子正在企业实质情况测试中也具有精良发挥。

摘 要:本文基于一面崩溃轨制尚未正在中邦所有创设的靠山，将不成违约的民间假贷与可违约的银行假贷同时纳入企业融资决定，并通过构制DSGE模子，对一面崩溃轨制的宏观经济效应举办了定性与定量明白。正在本文的外面模子中，企业家正在肯定公司债务构造时，必要正在银行假贷的违约本钱与民间假贷的无尽负担之间举办衡量。一面崩溃轨制的创设，固然加众了民间假贷的违约本钱，但同时也减轻了无尽负担对企业家的义务。反底细明白显示，创设一面崩溃轨制的踊跃效应攻克主导位子，其有助于扩充经济总量，加众直接融资领域，消浸银行业危险，并擢升社会福利。同时，一面崩溃轨制对待破解中邦中小企业直接融资困难、缓解民间假贷乱象具有要紧旨趣。计谋方面，应该加疾落实一面崩溃轨制，同时也要配套落实更完整的羁系编制。本文模子为进一步咨议中邦一面崩溃轨制的安排与落地题目供给了一个便于拓展的明白框架。

摘 要:本文从市集未预期现金流袭击的角度探究中邦A股市集盈余异象的起源。为了确保结果的牢靠性和保守性，本文采用了众维度的盈余目标，并通过调动未预期现金流袭击来校正这些量度已告终收益的目标以及事前预期收益目标。实证证据声明，盈余溢价与盈余袭击之间存正在明显的正闭系闭联，盈余袭击可能明显地正向外明盈余溢价。其它，盈余异象的太平性和盈余袭击的外明才智开头于盈余袭击的继续性，这使得盈余袭击的外明功效可能继续24个月。本文咨议为体会盈余溢价的机制供给了新的视角，丰厚了相闭盈余异象的文献。

摘 要:本文采用2011—2022年离岸市集利率平价偏离（CIP偏离）目标量度汇率市集有用性，咨议了“8·11”汇改等汇率变更计谋对外汇市集有用性的影响。本文发觉：①离岸市集CIP偏离均匀为正；②“8·11”汇改后CIP偏离正在汇率计谋偏市集阶段明显低落，而正在偏调控阶段则与汇改前无显明不同；③离岸与正在岸市集CIP偏离存正在不同。汇改对CIP偏离的影响机制有二：其一，汇率变更让代价市集化，使得汇率代价正在套利效力下向利率平价建设偏向搬动；其二，汇率变更裁汰了市集摩擦和不确定性危险， “8·11”汇改后套利局限和市集危险闭系变量与CIP偏离之间的闭联大幅削弱。离岸市集是跨境交往的要紧依托和群众币邦际化的闭节闭键，本文结果增加了汇率变更对离岸市集有用性的影响，为进一步推动群众币邦际化、强化汇率和金融市集怒放供给了计谋参考。

摘 要:本文开创性地实证咨议了中邦私募股权母基金的投资绩效，考虑了基于中邦特质的分别种别母基金的投资绩效不同及酿成缘由。咨议发觉，母基金投资绩效差于直投基金；市集化母基金靠山有限共同人（LP）的投资绩效优于政府靠山LP，但差于企业靠山LP和金融机构靠山LP；政府领导基金的投资绩效差于市集化母基金；正在两种市集化母基金中，邦有靠山母基金的投资绩效高于民营靠山母基金；非聚焦投资的母基金的投资绩效优于其他种种聚焦投资的母基金。模仿抽样的结果显示，合成母基金的投资绩效优于可靠母基金，注解中邦私募股权母基金不具备筛选优质子基金的才智，这与政府领导基金筛选才智较差有肯定相干。本文的咨议结果有助于了然目下母基金的存在情况和投资绩效，有用推进闭系范畴的咨议前沿。同时，也可为母基金，独特是政府领导基金擢升修设秤谌和降低基金筛选才智供给肯定的诱导与助助。

诚挚邀请邦外里专家、学者赐稿。确信正在邦外里学术合伙体的全力下，《经济料理学刊》将成为会聚环球要紧经管外面和思思的平台，为中邦的经管学术思思再添新翼，助力中邦大地呈现出更众天下级的经济学和料理学咨议与思思。